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第182章

重生之娱乐鬼才-第182章

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    长期持股赚分红,是因为一直没有涨疯了,一旦涨疯了,价值投资者肯定是卖给别的接盘侠的。

    把价值投资理解为“只卖不买”的傻逼,肯定是没有认真看巴菲特;格雷厄姆的传记。他们不卖的股票。仅仅是因为没有傻子将至炒成天价。一旦傻子太多了,肯定卖给傻子。

    聪明的投资者,其实正解是——精明的生意人,赚合理的利润,而不是冒险赚更多。

    比如,一个生意人投资100万买入了一年赚20万元的铺子,如果他不是急需用钱的化,别人出100万元买。那么这个精明的商人肯定不考虑卖(5倍市盈率)。200万元,也不大乐意卖(十倍市盈率。如果有冤大头愿意不断喊价。喊到1000万、2000万(50倍~100倍市盈率)。而精明的生意人调查到其他的市场,还有类似的铺子没有涨价。那么,精明的生意人,肯定是选择以十倍二十倍的价格卖掉自己的“非卖品”宝贵的铺子。然后……拿着这笔钱,在其他地方买下10家铺子,开起了连锁店。

    如果把聪明的投资者。跟优秀的实业老板画上等号,就能理解价值投资者的逻辑了。

    而中国历史名著《史记》上就描述如何经商获得利润——“夏则资皮;冬则资緆(细麻布);旱则资舟;水则资车;以待乏也。”

    《史记》上描述的商人,到股市里面,就是价值投资者。便宜的买入,然后。卖给愿意购买的“顾客“。

    也就是说,价值投资者应该把自己定义为商人,进的货是”股票“。从价值投资者手里面高价接盘的人,视为“顾客”。

    所以,做生意总是能从顾客手中赚钱,开赌场的总能从赌客手里面获利,这就是价值投资者,站在概率偏盈的一方。

    “老板,如果油价反而跌了怎么办?”张伟忽发奇想。

    “短期不可能,美国陷入伊拉克战争时期,石油不太可能跌。不过油价跌了之后,航空股会受益。”王启年说道。

    “老板,假设我们这么做一个实现,航空、石油股票各买一半,油价上涨,肯定石油公司涨疯了,可能不止翻翻,涨几倍也有肯那个。而与此同时,航空公司破产的概率不大,股价也不会跌没了。”张伟阐述自己的意见。

    “继续!”王启年若有所思。

    “假设,石油公司涨一倍,航空公司股票跌90%!我们的资产,比初始投资还是增长了5%!”张伟自信说道,“这时候,我们反手把石油赚的钱,增持航空股。石油不可能永远涨,还有跌的可能呢,石油一跌,航空股就受益,可能会复制此前石油股暴涨的逻辑。如此交替……几乎很难赔钱!”

    “嗯,有点意思,再平衡投资吧,不过比大卫。斯文森的模型要基金的多!”王启年笑道,“选择两个周期不同的行业,进行再平衡投资。只要选择的两个行业不会彻底消失,公司不会破产的情况下。这种投资,确实在理论上,稳赚不赔!尤其是,利用人们对于利好情绪的下,泡沫放大,涨幅远远超过实际业绩增长带来的溢价。反手投资与之相反的行业,等到周期转换之后,确实可以获得不错的回报率!”

    张伟被肯定之后,不由感觉到很激动。

    至于石油行业,可以找到反周期的行业用这种模式进行投资,铁矿石,则不容易找到一个反周期行业。

    最终,小伙伴公司新建立的投资标的进行修正,100万股淡水河谷,斥资300万美元,每股成本3美元。

    另外,张伟的建议下,石油、航空两个行业进行再平衡投资。所以,买入了200万港元的中海油,又买入了两百万港元的南方航空资产。

    目前,这两只股票都非常廉价,中海油才2港元一股。南方航空,更仅仅只有1。3港元一股。

    这些股票,闭着眼睛买,也知道未来是两个字——赚钱!

    ……

    当然了,中海油、南航、淡水河谷之类的公司,未来巅峰时期的股价,可以带来几倍和十倍的收益。但这是需要几年时间,王启年更是会抓住短期内就有巨大收益率的机会,给公司创造效益。

    而这个机会,是同行上市创造出来的!

    2004年5月。小伙伴公司在游戏行业的竞争对手胜大网络上市了。根据胜大的介绍,2003年其公司营收7600多万美元,而净利润超过3300万美元,未上市之前,胜大公司的总资产已经超过1亿美元!

    携耀眼的业绩,胜大在5月13日,在美国纳斯达克敲钟,上市了!发行价11美元,发新股1300多万股,融资1。5亿美元。也就是说,融资资产,胜大拥有的资本,一下子扩大一倍,对于市场上其他的对手,都是一个重大的威胁。

    小伙伴公司也在热议胜大的上市。

    而王启年却是看到了机会!

    “买入100万股胜大!”王启年下达指令。

    “100万股?”张伟迟疑。

    100万股,相当于1100万美元,而且,胜大还在涨,保守估计,要付出更多代价,可以买入这么多的股票。

    斥资相当于1亿人民币?

    “是的!”王启年微笑说道,“市场先生,如此的看好胜大。从盈利上看,胜大超过了已经上市新浪、搜狐和网易。而中国概念股,给很多美股投资者非常好的印象。错过了百倍网易,错过了几十倍新浪、搜狐,人们肯定会疯狂的出手,买入还未大涨的胜大!这种预期,再加上,胜大确实在增长,所以,可能会形成戴维斯双击效应!”

    “这完全是投机!”张伟吐槽。

    “对,是投机,但也是投资!”王启年问道,“胜大现在的估值不到10亿美元,去年盈利3000万美元,约为30倍市盈率。但它是在增长,没有多少负债的。如果胜大肯把公司出售,我非常愿意用这个价格买下来!毕竟,胜大持续盈利,并拥有仅次于我们的网游用户。兼并了胜大,我们就又可以保持几年的优势,不惧别人抢总我们的市场份额了。”(未完待续。。)

第三百一十一章 价值投机(三)

    格雷厄姆时代的投资逻辑是要便宜,便宜才有安全边际。建立在安全边际的基础上,其后再考虑赚钱的事情。比如,1块钱买入四五块钱的资产。即使这个资产低增长、微利甚至是亏损的。需要等市场转暖,甚至是市场先生疯了,有人愿意出三四块钱,甚至十块钱买下这个资产,就获得了几倍至十倍利益。

    格雷厄姆这个模式,是建立在29年美国股市大崩盘,无数的股票都很廉价的基础上。

    不过,当年格雷厄姆也不是一帆风顺的,在29年美国股市崩盘后,格雷厄姆的的公司也受到冲击,因为很多股东和客户挤兑,都差点破产,幸亏格雷厄姆的岳父,注入了几万美元资产现金,让格雷厄姆公司免于破产清盘。因为熬过了冬天,格雷厄姆神话,得以持续下去。而在30年代~50年代,才是格雷厄姆的投资理念成熟,稳定获得回报的时期。而且,在这段时间内,格雷厄姆培养了一堆的价值投资大师级人物,这些格雷厄姆的弟子们,都纷纷创造了一个个的奇迹。

    格雷厄姆的几大弟子,也基本都是股神——巴菲特的伯克希尔哈撒韦,温莎基金的约翰。内夫,指数基金的创始人约翰。博格,107岁高寿华尔街最长寿的的资深股票投资人欧文。卡恩,沃尔特。施洛斯公司的创始人……他们全部都是价值投资称著的长期优秀的投资者,几十年内年化投资收益率12%~25%之间。

    有给客户创造几十倍收益率的,也有给客户创造几千倍收益率的。最成功是则是巴菲特,通过50多年投资,给他的股东们创造了数万倍回报率。

    人们说巴菲特不是最像格雷厄姆的,因为。格雷厄姆其他的弟子,更保守,更格雷厄姆。其实……这是误解!

    格雷厄姆是价值投资领域的孔子的话,巴菲特应该就是价值投资领域的孟子!

    巴菲特才是像极了格雷厄姆,甚至,连有一个支持他事业的岳父。都是类似的!

    根据巴菲特自述,年轻的时候,他师从格雷厄姆,掌握了非常正宗王道的价值投资理念。但是,那时候巴菲特还是一个穷逼,没有多少本金。不过,巴菲特的岳父,几乎把所有的财产,全部都给了巴菲特。让他资金量更多一些。否则话,可能就没有巴菲特的神话了。

    总上所述——证券投资教父和股神,需要有一个好岳父。一个好岳父,可以减少十年奋斗。

    当然了,这是歪楼了。巴菲特的成功投资,是建立在格雷厄姆框架上,加入了一点对于未来的分析和预测。比如,格雷厄姆撑过29年美国崩盘之后。幸运的遇到了股市长期低迷,可以很廉价买入股票的机会。巴菲特就没有遇到。

    因此,巴菲特开始不再选择那些烟蒂股,烟蒂股虽然有安全边际,但最多只有股价涨到净资产以上的价值。而且,烟蒂股大多数冷门,长期没有多少交易量。关键时想要变卖也不是那么容易。

    所以,巴菲特在结合了股票价格安全,低市净率、市盈率的基础之上,再大胆的假设一下该公司未来的前景。所以,巴菲特敢于用3块钱买一块钱的资产。因为,他分析未来这个资产十年后可能增长到10块块钱,不亚于安全的烟蒂股的回报率。过20年之后,这个公司继续增长的化,则有可能创造几十块钱,这样一来,比较合理的价格,买入一家好公司股票,可能比非常低廉的价格买入平庸的公司或烟蒂股公司,更划算。

    巴菲特式投资,技术含量比格雷厄姆要高一些,不确定性也更强一些。当然,收益率方面,巴菲特也超过了格雷厄姆。

    当然,巴菲特绝没有否定格雷厄姆,而是因为,他实在没有办法,买到廉价的不可思议的股票,才会选择以合理价格买入好公司。当然,如果是以比合理价格低廉的多的价格买入好公司股票,这就更棒了。而若是以远远高估的价格买入好公司的股票,则有可能会吃亏!

    格雷厄姆静态的价值投资,就是去菜市场买菜,把十块钱的菜砍到了两三块钱买下。

    巴菲特式价值投资则是动态的价值投资,相当于是买入了一只母鸡,这只母鸡今后会源源不断下蛋,创造出比买入的母鸡要高十倍二十倍的效益。

    王启年完全认同格雷厄姆和巴菲特的投资逻辑。

    但他在进一步,既长期进行价值投资,也也把握一些短期的投机机会!即使是投机,也基于价值的基础上进行投机!

    王启年的价值投机逻辑是——合理的价格买入一只母鸡,这个母鸡未来存在不断下蛋的可能,大家都认为这只母鸡会下很多很多蛋,开始想想鸡蛋会孵出小鸡,小鸡长大再生更多小鸡,未来可能获得成千上万只鸡,所以,他们愿意出比母鸡合理价格贵很多倍购买的时候。于是,王启年就愉悦的把母鸡卖给那些出高价购买的人们,提前兑现人们对母鸡未来业绩增长的预期。

    胜大无疑就是被很多人看好,认为前途无量的那只“母鸡”!

    ……

    2004年5月13日之后几天内,小伙伴价值投资公司,斥资1200万美元,在纳斯达克市场上扫货100万股胜大的股票,平均每股12美元。

    接下来几个交易日,胜大的股价扶摇直上!

    在5月24日,已经涨到16美元一股。也就是意味着,小伙伴公司已经在胜大这只股票上盈利了400万美元,浮动盈利30%!

    而市场上无数人奔走,媒体上也在不断评论。胜大市值,即将要追赶网易、搜狐、新浪三大门户网站,拥有冲击中概股市值第一宝座。

    与此同时,陈天骄持股的市值。也超过了30亿人民币。当然了,王启年知道,再过几个月,胜大还会涨,陈天骄持股的市值,会增长到百亿人民币。短时间内。超越了网易丁磊,新希望刘永好之类的首富,成为新一届中国首富。

    当然,陈天骄因为股价大涨而速成的首富昙花一现,也仅维持几个月。在媒体大肆报道陈天骄首富身份之后,其实,胜大股价已经下跌,然后,就不再是首富了。

    所以说。资本市场上持股市值计算的首富,其实,有点不稳定。股价一涨就首富,股价一跌,首富又换人了。

    在王启年眼里,只有实实在在的净资产排行的首富,才是真首富。以市值排的,并不是那么科学。

    “老板。要抛掉吗?”公司员工问道。

    “别急,市场情绪还是很乐观。华尔街和国内媒体,一面倒的吹嘘胜大的前景,股价还可以吹上去!”王启年微笑说道,“而胜大上市获得了1。5亿美元的资金很多吗?一点也不多!我们可以炒胜大的股票,很少

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